【大河财立方消息】10月19日消息,申万宏源近日发表研报认为,A股“高切低”的风格切换正在演绎,但攻守有别。本周行情已经证明了,顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶,总体市场延续9月初以来的休整波段。
研报中提到,岁末年初,顺周期关键催化时机未到,科技成长产业趋势催化更集中的格局未变。A股有效突破,最终还是要等科技引领。
从性价比来看,A股总体的赚钱效应已回落至中低位,调整波段已接近尾声;同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位,“高切低”行情短期性价比已不高。
对于中期市场,申万宏源判断不变:2026年春季前,科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变。现阶段,科技长期性价比已偏低,但短期性价比问题已消化充分。可以通过累积产业催化,演绎新一轮科技行情。
申万宏源认为,2026年春季可能是阶段性高点(结构性行情的高点),彼时A股市场可能面临三个问题的挑战。
一是需求侧关键验证期到来,供给增速回到低位后,供需格局容易改善,但如果需求偏弱还是可能使得供需拐点推迟,使得新阶段行情的出现推迟。申万宏源提示,2026年供需改善不会“证伪”只能“推迟”,2026年全球宽松格局进一步强化,A股“政策底、市场底、经济底”依次出现框架的有效性回归。2026年国内加码宽松的时刻,可能就是新一轮行情启动的时刻。
二是届时新增结构亮点可能还需要等待,国内科技产业趋势决定性催化 + 反内卷效果验证期到来都需要时间,2026年春季可能仍是缺乏新主线状态。
三是届时科技产业趋势行情的长期性价比可能来到极低位(神似2013年底的创业板和2019年底的食品饮料),行情演绎可能因此进入一个中期休整期。
短期调整后,申万宏源认为今年四季度还有科技引领的行情。2026年春季可能是阶段性高点,但大概率不是2026年全年高点,更不是本轮全面牛市的高点。牛市还有纵深,随着时间的推移,全面牛市演绎的条件会越来越充分。
短期有进攻逻辑的周期品(有色、化工)效果并不好,更偏向于防御和对冲属性的资产占优(银行、食品饮料)。申万宏源继续提示,2026年展望好于2025年的成长方向,2025年第四季度还有机会,重点关注:海外算力beta依然向上,新能源为代表的先进制造,国防军工。短期港股调整相对A股更充分,反弹波段恒生科技也是高弹性方向。
责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝
宝利配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。